美国SEC主席：不要将资金投入进中概股？答案是No！
中美“互掐”，由来已久。
因为贸易战和新冠疫情，彼此从社会制度选择到经济全球化，从戴口罩还是勤洗手，再到应强制隔离or选择集体免疫，都“怼”得唾沫横飞、热火朝天。
只是，这两天在中概股问题上，双方“摩擦”得尤其厉害！
北京时间4月23日（周四），根据福克斯新闻网（Fox News）消息，美国证券交易委员会（SEC）主席Jay Clayton发表言论，警告投资者近期在调整仓位时，新兴市场公司（特别是中国公司）的风险比看起来要严重。
上述为福克斯新闻的原文翻译。从中，我们可以明显看出Jay Clayton对新兴市场，特别是中国公司的“担忧”，风险提示非常明显。但是，这并不表明他在警告投资者不要投资中概股。
我们知道，在证券市场，风险提示实在是太多了！不光证监会一天到晚在做各种风险提示，上市公司本身和律师、会计师、投行人士等中介也在向投资者喋喋不休地提示形形色色的风险。
该报道中，Jay Clayton告诉福克斯新闻，其并不否定投资者投资新兴市场（包括中概股）。福克斯新闻直接引用其发言称：“投资者非常想进入新兴市场，对此，我们并不否定，但（新兴市场）风险不同。新兴市场的很多风险，在美国并不存在，其中包括获取（信息）资源方面的能力风险。”
此外，在路透社的报道中，其标题为SEC Chairman Warns US Investors Against ‘Misleading’ Disclosures of Chinese Companies, 同样是警告美国投资者注意中国公司误导性披露，也并非不让美国投资者投资中概股。
对于某些文章称“因为信息披露的问题，他（Jay Clayton）提醒投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票”，这样耸人听闻的结论不知从而何来？🤔️
美国证监会：不要投资中概股？simple and naive!
同样让一群标题党大喊“狼来了”的，除了美国SEC主席Jay Clayton的个人评论外，另一所谓“佐证”是一份名为《新兴市场投资涉及重大信息披露、财务报告和其他风险，补救措施有限》的声明。
这是一份由美国SEC主席Jay Clayton及美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）主席William Duhnke等五位官员联名发布的声明，提醒美国境内投资者在投资总部位于新兴市场或在新兴市场有重大业务的公司时，注意财务报告及信息披露质量的风险。其中，特别提到了中国公司。
该声明发布于北京时间4月22日（周三，即美国SEC主席Jay Clayton接受福克斯新闻采访的前一天），共计5000多字，光文末脚注就多达25条。那么，美国SEC在这份声明中“明确”提示美国投资者不要投资中概股了吗？答案仍然是，并没有！ — 交易记录（7年内的）等。
详解美国SEC声明：旨在提示风险，并未警告投资中概股
现在就跟我们一起来看看美国SEC声明到底说了些什么，为何会引起如此大关注？
声明称：
与美国国内相比，包括中国在内的许多新兴市场，信息披露不完全或具有误导性的风险要大得多，并且在投资者受到损害时，获得追索的机会要小很多。这些公司“应该以简明扼要的英文提出风险，并具体阐述”。
紧接着，声明具体阐述了7条理由，摘录其英文小标题如下：
1. Emerging Market Risk Disclosures are Important.
2. Quality of Financial Information, Requirements and Standards Vary Greatly.
3. The PCAOB’s Inability to Inspect Audit Work Papers in China Continues.
4. The Ability of U.S. Authorities to Bring Actions in Emerging Markets May Be Limited.
5. Shareholders Have Limited Rights and Few Practical Remedies in Emerging Markets.
6. Passive Investing Strategies Do Not Take Account of These Risks.
7. Investment Advisers, Broker-Dealers and Other Market Participants Should Consider Emerging Market Risks.
总结起来就是三个意思：
意思一：新兴市场风险披露非常重要，但其财务信息质量、要求和标准变化多端。
意思二：美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）在获取在美上市中国公司进行审计所需的基础工作文件能力上受限，美国SEC、美国司法部和其他当局对欺诈等行为提起诉讼的能力受限、在许多新兴市场中，股东通常很难或不可能进行包括集体诉讼和欺诈索赔。
意思三：因此，投资者、经纪商和其他市场参与者应当充分考虑新兴市场风险。
说实话，美国SEC在声明中所提出的上述理由和结论，并无新意，不过是SEC及一些美国机构的旧调重弹。这一点可以从脚注中SEC列举的一系列以往报告/声明中得到印证。遍读全文，宏Sir并未发现都是风险提示，并无任何“警告不要投资中概股”之处🤷♂️
还记得美中经济安全审查委员会（US China Economic and Security Review Commission，USCC）这个机构吗？
2019年11月14日，它向美国国会提交的《2019年度对华战略竞争建议报告》中建议「禁止VIE架构到美国上市」，其理由也是：中国企业在美国市场融资的信息披露要求低于美国企业，增加了美国投资者的风险。
如有兴趣了解详情，请移步我们当时推送的《美国和特朗普又搞事情了：不光通过“涉港法案”，还禁止VIE企业赴美IPO上市？！！》一文。
一杯咖啡引发的雪崩：都是瑞幸咖啡带来的“不幸”？
美国SEC会此次针对中概股进行风险提示，很大可能是受近日浑水调研公司（Muddy Waters Research，下称“浑水”）做空瑞幸咖啡（LK）财务造假一事的影响。毕竟，瑞幸咖啡因“财务造假”而股价损失上百亿元，并引发了好未来（TAL）、爱奇艺（IQ）等不少中概股财务暴雷。
在美国投资者的眼里，SEC此时不出来“吼”几句，实在太气人！如此想来，我们对这份声明理解起来可能就容易多了。自身不正，就莫怪人言影子斜。中概股被美国SEC在声明中多次“点名”，成为“反面典型”，的确应引起重视。
事实上，不仅是中概股上市公司应及时合规地做好信息披露；承担审计任务的会计师事务所，同样应高度重视。美国SEC的声明特别指出：美国PCAOB在审查中国内地会计师事务所（包括注册在香港，但在内地运营的会计师事务所）出具上市公司审计报告能力受限。
而美国PCAOB所公布的中概股「审计者所在地（auditor location）」数据显示，截至2019年9月20日，在美上市中概股共计241家，其中98家中概股的审计者所在地为香港。倘若中概股就此受冲击，内地与香港两地的会计师事务所都会遭受重大损失！
宏Sir观点
— 在疫情冲击、中美明里暗里从摩擦走向对抗的当下，中概股遭此重挫，绝对不是单一公司的偶然事件。瑞幸咖啡事件虽然是个导火索，但美国SEC声明背后根本的原因则是中美之间政治较量。无论如何，这对脚踏中美两块踏板的中概股来说，绝非“好消息“。
— 在浑水做空瑞幸咖啡财务造假的“吃瓜”大戏中，其负面影响令人震惊，这使得美国SEC不得不出来“喊话”。时至今日，作为一个整体的中概股，其声誉受损已无可避免。雪崩时，没有一片雪花是无辜的。所有中概股都应引以为戒，避免重蹈覆辙。
— 但我们也应该看到，单就美国SEC声明及其主席Jay Clayton所接受新闻采访而言，针对的都是整个新兴市场（emerging market）而并非单指中概股。众所周知，投资跨境上市企业，都会面临信息不对称、会计准则不完全一致、跨境诉讼及执行难等共性问题，而这并非中概股所独有。
— 同样值得注意的是，美国SEC及其主席的侧重点在于“提示风险”，而非“警告投资者不要投资中概股”。因此，对于某些“恐吓性”或断章取义的市场解读，我们认为，每个人应该擦亮自己的眼睛，尽可能阅读研究原始信息（original resource），并作出自己的理性判断。切记人云亦云，被带偏了节奏。
— 此外，别忘了，美股市场是有“做空”机制的。对美国投资者而言，在投资中概股时，除了会做多外，还会像浑水、香椽一样做空，从股票涨跌中尽可能利益最大化。甲之风险，可能就是乙之机会，主要取决于投资策略，有时还要看点儿运气。这一点，无论是对美国投资者来说，还是对中概股来说都适用。
— 风险年年有，今年特别多。综上，我们认为对于美国SEC声明及其主席言论，应该予以重视，但不应过度解读，更不应被一些危言耸听的标题党带偏。毕竟，美国SEC、PCAOB、USCC以及美国政府，年年都在指责中概股存在风险，此次也是陈词滥调，并无太多新意。
— 最后，我们附上美国SEC声明及相关报道的原文链接，既是以正视听，亦供您参考：
1. 美国SEC声明：Emerging Market Investments Entail Significant Disclosure, Financial Reporting and Other Risks; Remedies are Limited
https://www.sec.gov/news/public-statement/emerging-market-investments-disclosure-reporting
2. 福克斯新闻对美国SEC主席Jay Clayton所作报道：Coronavirus heightens risk of china investments, SEC Chair says
https://www.foxbusiness.com/search?q=coronavirus%20heightens%20risk%20of%20china%20investments%20SEC%20chair%20says&ss=fb